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盛路通信002446公司調研報告轉型車聯

发布时间:2019-11-09 05:26:56

盛路通信(002446)公司调研报告:转型车联 发展值得期待

合正电子的DA 智联系统具备先发优势DA 智联系统将智能与车机相连接,实现车载移动互联功能DA 产品能兼容各大操作系统与绝大多数智能,同时支持HDMI、USB、WIFI 等接入方式,用户体验好,技术上具备先发优势考虑到国内目前尚无同类竞争产品,且进入车厂供应链需要 年的认证周期,此外合正电子已储备新一代技术,我们认为短期内公司的先发优势能够保持

DA 产品出货量持续增长目前DA 产品出货主要以半前装为主,客户包括东风日产、东风本田等车厂,合作车型逐渐增长前装市场的拓展也较顺利,已拿到家国内车厂的前装代码,预计产品明年上半年逐渐上市随着车厂及合作车型数量的增加,DA 产品出货量将持续增长,预计今年DA 出货将达到15 万台,15 年将翻倍增长至30 万台的出货量

立足产品拓展车载运营服务,未来想象空间巨大目前车联正处于跑马圈地阶段,合正电子通过DA 产品的销售积累用户,通过自身开发与外部合作打造适用于车载环境的APP 应用,立足产品向车载运营服务拓展,未来想象空间巨大,存在成为车载移动互联运营服务商的可能

转型车联发展值得期待,给予“审慎推荐-A”评级盛路通信传统天线业务受益4G,通过收购合正电子切入汽车电子领域,并立足产品拓展车载运营服务,未来的想象空间巨大预计公司 年EPS 为0.28/0.64/0.81 元,目前股价分别对应 年117/51/40 倍PE,考虑合正电子短期内模式仍将局限于产品销售,按PE 估值较高,给予“审慎推荐-A”评级

风险提示:DA 智联系统市场拓展不达预期,产品被替代风险,系统性风险

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