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狆國强势启动货币红利亾民币超发太荒谬

发布时间:2019-10-13 03:28:55

中国强势启动货币红利 人民币超发太荒谬

2012年末,中国M2达到97万亿。忽然之间,无论是经济学家还是企业家都在控诉中国货币 超发 。在这一控诉过程中美国也成了标准的对比国,相比美国10万亿规模的M2,中国M2达到了美国的1.5倍,是严重 超发 。

一、 超发 论混淆视听

作为广义货币,M2是判定货币量的重要指标,在同等银行统计口径和同等银行机制的前提下,可以比较出广义货币量的大小。

中国、欧洲、日本、美国等主要经济体的M2统计口径都有差异,所以,仅仅依据汇率换算的M2数据直接比较并没有太大意义。

将M2数据进行比较首先需要适当调整统计口径。目前的中国M2的97万亿

,约略相当于美国M2的60万亿。原因是美国的M2不包括10万美元以上的定期存款,而中国M2包括所有定期存款

。所以,仅仅是在统计口径调整下,中国M2也只相当于美国M2的93%左右,并不存在中国广义货币是美国1.5倍的问题。

货币量比较的另外一个层面是货币发行的机制问题。发行机制的不同严重影响一个国家实际拥有的货币量,影响强度和力量要远远大于统计口径的差异

美国银行体系是私有制,货币发行量大小只代表以美联储为核心的私有银行团对美国整个社会的发钞信用负债。并不代表美国国家信用负债。作为美国国家整体的国家信用是美国政府国债,美国政府的联邦、州、城市都没有货币发行权,所以国家税收外的货币权来自政府债券。

美国各级政府发行债券到资本市场,美国政府是卖方。资本市场上美国各大银行、企业、公民及国际资金构成买方。形成美国的资本市场交易主体。

我们要特别注意

,美国银行购买美国国债属于直接融资,原因就在于美国银行是私有银行,是资本市场直接参与者。

这样一来就构成了美国货币发行的双头机制

一方面,美联储直接发钞,构成美国私有银行系统的直接负债。美国M1、M2、M3及L,在这个意义上是标准的银行对社会信用负债。但这个数字所代表的并不是美国社会或者国家所存余的全部货币量。

更大量的货币发行是依靠美国政府债券的传导。目前美国联邦、州、城市发行的各种债券余额估计在万亿。这些债券主要由美联储为核心的私有银行系统买下,再在资本市场上流通交易。

美国银行系统持有的债券并不构成银行负债,恰恰相反

,债券在美国银行系统中属于资产项目。因此,债券并不表现在显示银行负债的M系统中

。债券在美国财政部中才显示为债务。

所以,在发钞的双头体制下,美国社会存量货币是银行的M系统和美国政府各级债务的总和。因此,美国社会存量货币约为100万亿。美国银行发钞和国债发钞之比是1:8到1:9之间。

这意味着美国银行货币和美国政府货币拉动经济的比率在1:10左右。

所以,相对于GDP而言,美国16万亿GDP是美国100万亿货币产出的。经济学家麦金农提出的GDP与M2比值根本狗屁不通,没有任何意义。

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